一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)弱勢震蕩，截止7月19日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報131100元/噸，上漲250元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報133130元/噸（本周共交易5天）；
本周市場重點(diǎn)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向本周國內(nèi)三中全會、美國6月零售銷售月率(周二，7月16日公布)和本周四歐洲央行利率決議等重大事件，上周末美國候選人特朗普遭遇槍機(jī)事件，投資者押注特朗普可能在11月競選勝出，從而給市場注入了新的政治不確定性，美元走強(qiáng)，外盤多頭資金避險離場，但國內(nèi)三中全會拉開帷幕，市場對三中全會出臺更多刺激措施給予期望，國內(nèi)市場吸引投機(jī)資金入市做多，本周一長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)反彈趨勢，周二（7月16日），美國商務(wù)部公布6月零售銷售數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國6月零售銷售環(huán)比增速為0%，預(yù)期為-0.3%，前值為0.1%，同時，5月數(shù)據(jù)被上修至0.3%。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)在前高基礎(chǔ)上再度短線走高14點(diǎn)，為金屬盤面帶來壓力，鎳價陷入弱勢震蕩行情。本周三隨著美聯(lián)儲官員鮑威爾發(fā)言并未釋放降息時間節(jié)點(diǎn)的信號，美元指數(shù)跌至四個月低點(diǎn)，但宏觀避險情緒及累庫壓力下鎳仍舊反彈乏力，本周四，美國7月費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)高于預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)韌性，歐洲央行維持利率不變并拒絕承諾未來利率路徑，疊加國內(nèi)三中全會閉幕，多頭資金加速撤離，美元指數(shù)再度反彈至104關(guān)口，鎳價在連跌三日后，本周五隨著逢低布局入市做多，鎳價小幅反彈后窄幅區(qū)間震蕩。

供應(yīng)方面：鎳礦端，我國對鎳礦進(jìn)口依賴度較高，主要來自于菲律賓，而今年前四個月，受菲律賓雨季影響，國內(nèi)鎳礦進(jìn)口量累計673.96萬噸，較去年同期下降了17.48%，但隨著雨季結(jié)束供應(yīng)面恢復(fù)，印尼RKAB審批進(jìn)度仍舊偏慢，審批項目放量仍需時間，鎳礦供應(yīng)整體仍舊偏緊，鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計難有增長，鎳鐵廠挺價心態(tài)較強(qiáng)，周內(nèi)鎳生鐵價格小幅上漲，紅土鎳礦-濕法中間品-硫酸鎳為鎳產(chǎn)業(yè)鏈主線之一，隨著三元電池應(yīng)用空間打開，硫酸鎳需求高速增長，但印尼硫酸鎳進(jìn)口相對回暖，高冰鎳以及濕法中間品進(jìn)口有所下降；濕法冶煉以其較強(qiáng)的成本優(yōu)勢逐步成為硫酸鎳生產(chǎn)主流路徑，印尼中間品產(chǎn)能進(jìn)入加速落地階段，增量項目陸續(xù)釋放，據(jù)統(tǒng)計6月全國精煉鎳產(chǎn)量共計2.65萬噸，環(huán)比增加3%，同比上升24%，鎳鐵到不銹鋼主流線路徑，各個環(huán)節(jié)利潤壓縮，純鎳供應(yīng)空間寬松，鎳鐵過剩持續(xù)。
需求方面，鎳主要應(yīng)用于不銹鋼制造、合金生產(chǎn)、三元電池制造、電鍍、催化劑、其中鎳鐵及不銹鋼是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中核心主力軍，鎳鐵為鎳元素供應(yīng)占比最大鎳產(chǎn)品，是終端不銹鋼主要原料，不銹鋼領(lǐng)域需求相對平穩(wěn)，低合金、電鍍等行業(yè)需求維持穩(wěn)定，此外，隨著新能源領(lǐng)域蓬勃發(fā)展以及去庫背景下，三元前驅(qū)體成為鎳需求重要增量，電池終端需求占比隨之提升，高鎳合金及電鍍需求相對穩(wěn)定，合計占比約為15%。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報13870，最低收報13670，最新收13815，小漲15元，漲幅為0.11% ，不銹鋼周初跟漲鎳價，盤面小幅反彈，7月12日，世界不銹鋼協(xié)會發(fā)布的信息顯示，2024 年一季度，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量比去年同期增長5.5%，達(dá)到1458.5萬噸，較前一季下降約1.3%。需求端，地產(chǎn)利好政策出臺，不銹鋼相關(guān)需求或有改善空間，但適逢傳統(tǒng)淡季消費(fèi)，不銹鋼需求偏弱，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得187594減少10170，預(yù)計短期不銹鋼窄幅震蕩。后市仍需關(guān)注不銹鋼去庫情況。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

市場在上周末特朗普競選中遭遇槍機(jī)事件驚魂未定，市場對特朗普勝選預(yù)期大增，市場開始交易特朗普經(jīng)濟(jì)預(yù)期，即降息、降稅，周內(nèi)美聯(lián)儲官員鮑威爾發(fā)言并未釋放降息時間節(jié)點(diǎn)的信號，但其對最近三份通脹報告的樂觀評價以及“無需等到降至2%就可降息”的發(fā)言再度激燃市場降息預(yù)期期望。
進(jìn)入本周首先國內(nèi)三中全會拉開繁忙的一周序幕，開場即迎接中國GDP數(shù)據(jù)出爐，本周二美國“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的零售銷售數(shù)據(jù)相繼公布，本周三市場再度迎來英國CPI數(shù)據(jù)，周四歐洲央行將公布利率決議：
本周黨的三中全會召開，會議聚焦中長期改革發(fā)展，中短期議題缺乏，市場解讀為保持穩(wěn)定性，等待二季度措施實(shí)施起效；中國公布6月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度GDP增長4.7%，一季度為增長5.3%，上半年增速5%，整體來看6月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)生產(chǎn)、社會零售銷售增速均有放緩；美國6月零售銷售環(huán)比持平，好于預(yù)期的下降0.3%，歐洲央行維持三大利率不變，符合市場預(yù)期，本周倫鎳筑底失敗后陷入弱勢震蕩，宏觀避險及淡季消費(fèi)下倫鎳庫存延續(xù)大幅增長態(tài)勢，逢低買盤仍需驗證，短線倫鎳延續(xù)弱勢震蕩。操作建議：短線離場觀望，等待穩(wěn)定后重新尋求做多機(jī)會。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

7月19日LME鎳庫存總存量錄得102540較前一日庫存量增加720，截止7月19日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得187594噸減少10170噸，本周倫鎳庫存延續(xù)累增態(tài)勢，為鎳價帶來壓力。
鎳價下周后市展望
宏觀面，伴隨著美聯(lián)儲引領(lǐng)持續(xù)降息預(yù)期，“特朗普交易”沖上熱搜，美聯(lián)儲9月降息或板上釘釘，2024上半年中國經(jīng)濟(jì)呈溫和復(fù)蘇態(tài)勢、GDP累計同比增長5.0%，與兩會提出的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)持平。制造業(yè)延續(xù)回暖提振補(bǔ)庫需求，近期市場筑底階段，資金活躍度和參與度比較有限。宏觀面避險及倫鎳?yán)蹘焱侠?，而鎳鐵成本仍存一定支撐，鎳價面臨突破關(guān)鍵阻力局面，短線滬鎳主力13萬站穩(wěn)趨向窄幅震蕩，上方關(guān)注14萬元附近，操作策略，低位多單謹(jǐn)慎持有，鎳需求仍顯低迷，后市仍有待宏觀面及市場情緒共振導(dǎo)向變化提振，關(guān)注印尼鎳相關(guān)政策方面信息，建議暫且維持觀望，但不宜過度悲觀，若宏觀情緒好轉(zhuǎn)及去庫拐點(diǎn)來臨，鎳仍有反彈空間，預(yù)計下周鎳價弱勢震蕩后或有反彈。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.bschuman.cn服務(wù)電話0592-5668838）