據(jù)外媒7月11日?qǐng)?bào)道，本周倫敦金屬交易所（LME）的現(xiàn)貨銅合約相對(duì)于三個(gè)月期銅合約的折價(jià)達(dá)到了歷史新高水平，這一現(xiàn)象深刻反映了作為全球最大金屬消費(fèi)國的中國需求疲軟態(tài)勢(shì)，以及LME倉庫中銅庫存的顯著增長(zhǎng)。

具體而言，LME現(xiàn)貨銅相對(duì)于三個(gè)月期銅的折價(jià)已飆升至每噸160美元以上，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于兩個(gè)月前的70美元/噸，強(qiáng)烈暗示了當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)的充裕狀態(tài)。與此同時(shí)，LME倉庫中的銅庫存量已攀升至206,775噸，這是自2021年10月以來的最高水平，并且自5月中旬以來幾乎翻了一番。值得注意的是，這些新增的銅庫存主要流向了韓國和我國臺(tái)灣的交割倉庫，這些地點(diǎn)因地理位置優(yōu)勢(shì)成為距離中國大陸最近的交割點(diǎn)。

中國作為精煉銅的傳統(tǒng)凈進(jìn)口國，今年卻面臨著截然不同的市場(chǎng)格局。在全球銅價(jià)飆升至歷史新高的背景下，國內(nèi)制造業(yè)和建筑業(yè)的需求卻未能同步增長(zhǎng)，顯得相對(duì)疲軟。這一反差促使中國冶煉廠將大量精煉銅出口至海外市場(chǎng)，以滿足LME等交易所的交割需求。據(jù)5月份的報(bào)道，中國銅生產(chǎn)商正計(jì)劃出口多達(dá)10萬噸的銅，這一趨勢(shì)在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下仍在持續(xù)。

此外，中國6月份的銅產(chǎn)量達(dá)到了100.5萬噸，同比增長(zhǎng)9.5%，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)市場(chǎng)的供需失衡。隨著銅價(jià)的持續(xù)上漲和國內(nèi)需求的相對(duì)滯后，中國冶煉廠更傾向于將精煉銅運(yùn)往LME等海外交易所進(jìn)行交割，以獲取現(xiàn)金流并應(yīng)對(duì)高企的庫存壓力。

分析師指出，當(dāng)前仍有大量銅正在運(yùn)往LME的途中，這進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)過剩狀況。同時(shí)，金屬融資成本的上升也是推動(dòng)現(xiàn)貨銅折價(jià)擴(kuò)大的重要因素之一。由于大宗商品交易通常以美元進(jìn)行，而美元利率的持續(xù)攀升使得持有現(xiàn)貨金屬的成本顯著增加。特別是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來已11次加息，將基準(zhǔn)利率推高至22年來的最高水平，這進(jìn)一步加劇了持有現(xiàn)貨金屬的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

綜上所述，LME現(xiàn)貨銅合約折價(jià)創(chuàng)歷史新高是多重因素共同作用的結(jié)果。中國需求的疲軟、LME倉庫銅庫存的激增以及金屬融資成本的上升共同構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾。未來，這些因素的變化將直接影響到銅價(jià)的走勢(shì)和市場(chǎng)的供需格局。