近期，銅業(yè)市場(chǎng)風(fēng)云變幻，一系列熱點(diǎn)事件引發(fā)了廣泛關(guān)注。其中，中國(guó)銅買家大幅削減年度合同采購量，以及必和必拓首席執(zhí)行官對(duì)未來銅需求的樂觀預(yù)期，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國(guó)銅買家削減年度合同采購量

據(jù)11月15日的消息，中國(guó)的銅進(jìn)口商正在限制通過年度供應(yīng)談判購買的銅數(shù)量，轉(zhuǎn)而選擇現(xiàn)貨供應(yīng)。這一變化標(biāo)志著年度供應(yīng)談判這一曾被視為全球金屬市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的傳統(tǒng)模式正在發(fā)生深刻變革。據(jù)多位直接了解談判情況的交易員透露，2025年中國(guó)買家在年度合同下購買的精煉銅數(shù)量將低于今年。

這一轉(zhuǎn)變的背后，是中國(guó)國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)能的迅速提升。隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的增加，對(duì)進(jìn)口銅的需求自然減少。此外，今年早些時(shí)候，進(jìn)口銅現(xiàn)貨市場(chǎng)的溢價(jià)跌為負(fù)值，也損害了去年在亞洲銅周上以高價(jià)達(dá)成年度協(xié)議的買家的利益。溢價(jià)是中國(guó)進(jìn)口商在倫敦金屬交易所銅價(jià)之上支付的費(fèi)用，其下跌使得年度合同變得不再具有吸引力。

上海靖升金屬公司高管表示，今年許多客戶和同行因簽署的年度條款而損失慘重，因此沒有人相信明年現(xiàn)貨溢價(jià)會(huì)大幅上漲。這一觀點(diǎn)得到了大多數(shù)貿(mào)易公司高管的認(rèn)同。他們表示，私營(yíng)和國(guó)有企業(yè)都將采取類似的方式來應(yīng)對(duì)低利潤(rùn)環(huán)境，即減少年度合同采購量，增加現(xiàn)貨市場(chǎng)采購。

智利Codelco本周為2025年中國(guó)客戶提供的溢價(jià)報(bào)價(jià)為每噸89美元，與去年相同，但要高于目前近50美元的現(xiàn)貨水平，也遠(yuǎn)高于交易商對(duì)年度交易的預(yù)期。這進(jìn)一步加劇了中國(guó)買家對(duì)年度合同的不信任感。

必和必拓看好銅需求

與此同時(shí)，必和必拓集團(tuán)（BHP）首席執(zhí)行官邁克·亨利對(duì)未來銅需求持樂觀態(tài)度。他表示，由于銅需求飆升，未來十年內(nèi)需要投資2500億美元，從而推動(dòng)該行業(yè)的進(jìn)一步并購。

亨利指出，某些關(guān)鍵礦物以及新礦床越來越難找到，開發(fā)成本越來越高，需要更多的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和技術(shù)能力。這意味著隨著時(shí)間的推移，企業(yè)將不斷擴(kuò)大規(guī)模，那些規(guī)模龐大、資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁、技術(shù)實(shí)力雄厚的公司將成為未來幾十年的贏家。

他預(yù)計(jì)，到2050年，全球銅的需求將增長(zhǎng)70%至100%，而銅是能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵金屬。因此，必和必拓等大公司將繼續(xù)加大在銅礦領(lǐng)域的投資力度。

今年7月，必和必拓與倫丁礦業(yè)聯(lián)手以30億美元收購了FiloCorp，以獲得南美銅礦資產(chǎn)。盡管此前必和必拓曾放棄了對(duì)英美資源的490億美元收購提議，但亨利表示，公司仍將繼續(xù)尋找合適的并購機(jī)會(huì)。

加拿大皇家銀行分析師看好銅價(jià)上漲

加拿大皇家銀行（RBC）分析師卡恩·佩克也表示了對(duì)銅價(jià)的樂觀預(yù)期。他認(rèn)為，必和必拓等大公司對(duì)銅的長(zhǎng)期基本面持非常樂觀的態(tài)度，這意味著更多的資本支出將流入銅礦領(lǐng)域。

佩克表示，市場(chǎng)將不得不過渡到激勵(lì)定價(jià)時(shí)期，即通過銅價(jià)上漲來鼓勵(lì)銅礦投資生產(chǎn)。他認(rèn)為，銅價(jià)將上漲至每磅5美元或更高水平。而周四倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)報(bào)每噸8966美元，相當(dāng)于每磅4美元，仍有上漲空間。

總結(jié)

綜上所述，當(dāng)前銅業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢(shì)。一方面，中國(guó)銅買家正在削減年度合同采購量，轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)采購；另一方面，必和必拓等大公司對(duì)未來銅需求持樂觀態(tài)度，并計(jì)劃加大投資力度。此外，加拿大皇家銀行分析師也看好銅價(jià)上漲前景。這些熱點(diǎn)事件將對(duì)銅業(yè)市場(chǎng)的未來發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。