滬銅主力2503合約高開上漲，領(lǐng)漲有色，當(dāng)日15：00收盤上漲1.17%至76260元。倫銅突破 9200 美元。現(xiàn)貨成交市況有所改善，市場交易熱度相對前幾日有明顯的回溫，市場剛需成交帶動現(xiàn)貨需求的釋放，日內(nèi)交投尚可。

?據(jù)“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲在1月份維持利率不變的概率高達97.3%，而降息25個基點的概率僅為2.7%。此外，“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos指出，基于12月份的CPI和PPI數(shù)據(jù)，預(yù)測人士預(yù)計12月核心PCE將上漲0.17%（折合成年率接近2%），這將使核心PCE年率維持在2.8%，同時6個月和3個月的年化值分別降至2.3%和2.2%。美聯(lián)儲發(fā)布的褐皮書顯示，美國經(jīng)濟在全國各地呈現(xiàn)輕微至溫和增長，絕大多數(shù)地區(qū)價格溫和上漲。據(jù)知情人士透露，美國現(xiàn)任總統(tǒng)唐納德·特朗普的經(jīng)濟團隊正在探討逐月緩慢提升關(guān)稅的策略，旨在通過漸進方式增強談判籌碼，同時努力防止通脹急劇上升。該策略可能包括制定每月上調(diào)約2%至5%的累進關(guān)稅時間表，并需依賴《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》賦予的行政權(quán)力來實施。歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩表示，3%的政策利率遠(yuǎn)低于利率下限，強調(diào)政策利率是歐洲央行最有效的政策工具。

?在國內(nèi)方面，今日（1月16日），國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，商務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹稱，根據(jù)當(dāng)前工作調(diào)度，全國各地將從1月20日起陸續(xù)推出手機等數(shù)碼產(chǎn)品的購新補貼政策，具體實施時間以各地通知為準(zhǔn)。近期，多地相繼出臺新一輪穩(wěn)定樓市的政策措施，涵蓋加大公積金購房支持力度、推廣共有產(chǎn)權(quán)購房、實施住房以舊換新等舉措，以促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

?銅基本面中性。在年末即將放假的氛圍下，市場意外迎來了一項重大利好消息的刺激。據(jù)央視報道，中國電網(wǎng)公司，這家為全國約80%地區(qū)供電的企業(yè)，今年的支出預(yù)計將超過6500億元人民幣（約合890億美元），相比去年其計劃的資本支出約6000億元人民幣有所增加。這一增加的電力基礎(chǔ)設(shè)施支出可能有助于提振對銅和鋼鐵等材料的需求。此外，央視還報道指出，國家電網(wǎng)去年已完成了三條新的特高壓線路建設(shè)，使其總數(shù)達到38條。

?在礦業(yè)端，1月16日的消息顯示，秘魯能源礦業(yè)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，由于安塔米納礦的產(chǎn)量下滑，秘魯11月的銅產(chǎn)量下降了近5個百分點。但另一方面，根據(jù)1月15日世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告，2024年11月全球精煉銅產(chǎn)量為232.08萬噸，而消費量為235.29萬噸，形成了3.21萬噸的供應(yīng)短缺。近期，銅礦現(xiàn)貨加工費持續(xù)下滑，這進一步暗示了礦端緊張狀況仍在持續(xù)，未來需繼續(xù)關(guān)注冶煉端在低現(xiàn)貨庫存和長期合同加工費背景下的生產(chǎn)是否會受到限制。

?在需求方面，近期交易氛圍相對平淡。由于進入銅的季節(jié)性消費淡季，加上國內(nèi)傳統(tǒng)春節(jié)的臨近，市場新訂單增量持續(xù)減少，下游多數(shù)企業(yè)已提前計劃停產(chǎn)停工。銅棒行業(yè)的大部分企業(yè)計劃于下周一開始放假，甚至有部分企業(yè)已經(jīng)開始了假期模式，這導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨升水穩(wěn)步下降。終端對原材料的采購減少，開工率大幅下滑，使得產(chǎn)業(yè)端提供的支撐有所減弱。

?今日（1月16日），上期所銅倉單增加了5731噸至15215噸，而LME（倫敦金屬交易所）銅庫存減少了500噸至26萬噸。

?總體來看，美國核心CPI數(shù)據(jù)的疲軟重燃市場對美聯(lián)儲貨幣寬松周期的預(yù)期，并改善了市場風(fēng)險偏好，銅價應(yīng)聲上漲。供應(yīng)端的緊張局勢、礦端加工費的低迷以及滬銅社會庫存在淡季超預(yù)期下降，共同為銅價提供了有力支撐。盡管當(dāng)前正處于行業(yè)淡季且春節(jié)放假周期臨近，導(dǎo)致消費需求有所下降，但在中國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期以及寬松政策和國家電網(wǎng)大規(guī)模電力投資（價值890億美元）的刺激下，銅價前景依然被看好。然而，需要注意的是，特朗普的貿(mào)易政策的預(yù)期波動可能會對銅價反彈的持續(xù)性構(gòu)成限制。預(yù)計節(jié)前銅價將在74500-76300元區(qū)間內(nèi)震蕩，投資者應(yīng)密切關(guān)注本周五發(fā)布的美國零售銷售數(shù)據(jù)，以獲取利率走向的指引。策略上，建議節(jié)前多單逢高止盈。從中長期來看，銅礦供應(yīng)短缺，需求保持韌性，基本面中性支撐下，預(yù)計節(jié)后銅價的重心仍有所上移預(yù)期。