期貨行情：

【宏微觀因素與行業(yè)動態(tài)交織，有色金屬市場分化，銅價看漲】

引言

隨著2025年的到來，有色金屬市場迎來了新的機遇與挑戰(zhàn)。在宏觀經(jīng)濟政策、行業(yè)動態(tài)以及市場需求等多重因素的影響下，有色金屬價格呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢。本文將通過對銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳等主要有色金屬的價格走勢進行分析，為投資者提供有價值的參考。

近期，銅價受到多重利好因素的支撐。宏觀層面，中國人民銀行啟動互換便利操作并承諾“擇機降準降息”，旨在維護資本市場穩(wěn)定，為銅價提供了良好的宏觀環(huán)境。微觀層面，新能源車熱銷提振了精銅消費信心，中國新能源汽車產(chǎn)品及產(chǎn)能正加速出海，海外市場有望實現(xiàn)持續(xù)增長。此外，全球銅精礦供應(yīng)缺口持續(xù)擴大，為銅價提供了堅實的基本面支撐。預(yù)計現(xiàn)貨銅價將繼續(xù)上漲。

與銅價相比，鋁價則面臨較大的下行壓力。特朗普新政增空頭壓力，市場對經(jīng)濟和貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變的擔憂加劇，導(dǎo)致資金面趨于謹慎，投資者入市交投意愿減弱。同時，美聯(lián)儲降息路徑趨于謹慎，加之美國經(jīng)濟表現(xiàn)強于歐洲，提振美元指數(shù)上揚，對有色金屬構(gòu)成上方壓力。此外，國內(nèi)股市偏弱，市場信心受挫，亦拖累鋁市表現(xiàn)。預(yù)計今日現(xiàn)貨鋁價格將繼續(xù)下跌。

鋅價同樣面臨承壓走勢。美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲釋放的鷹派信號顯示未來財政政策緊縮預(yù)期偏強，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢。盡管鋅錠庫存去化明顯，但由于下游黑色金屬價格走勢偏弱，鍍鋅企業(yè)利潤受限，對鋅錠需求難以提振。同時，隨著進口窗口打開，鋅精礦港口庫存增加，冶煉廠復(fù)產(chǎn)積極性回溫，成本端及供給端對鋅價支撐減弱。預(yù)計今現(xiàn)貨鋅價格下跌。

鉛價同樣呈現(xiàn)偏弱運行態(tài)勢。中國財新制造業(yè)PMI下滑，權(quán)益市場下跌明顯，加上美國就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，美元指數(shù)維持強勢。冬季環(huán)保擾動導(dǎo)致冶煉廠減停產(chǎn)，開工率大幅下滑，供應(yīng)受限。但臨近春節(jié)假期，下游消費表現(xiàn)一般，鉛蓄電池企業(yè)備庫預(yù)期存在但未見集中備庫跡象。預(yù)計今現(xiàn)貨鉛價格小跌。

與鉛價不同，錫價受到國內(nèi)市場利好消息的提振。中國承諾加大經(jīng)濟支持力度，提振市場情緒回暖，有色金屬修復(fù)反彈。錫市當前供緊瓶頸仍存，精煉錫加工費下調(diào)，光伏及新能源需求保持增量。預(yù)計今現(xiàn)貨錫價格上漲。

鎳價則呈現(xiàn)出窄幅震蕩的態(tài)勢。海外市場投資者對美聯(lián)儲未來降息路徑保持謹慎態(tài)度，美元延續(xù)高位運行。但國內(nèi)宏觀面利好再現(xiàn)，市場情緒回暖，有色金屬行情普遍反彈。鎳礦供緊擔憂情緒仍存，對鎳價形成支撐。然而，隨著鎳產(chǎn)能不斷釋放，純鎳處于過剩待清階段，倫鎳延續(xù)累庫節(jié)奏。預(yù)計今現(xiàn)貨鎳價格窄幅震蕩。

結(jié)論

綜上所述，有色金屬市場在2025年初呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的態(tài)勢。銅價受到多重利好因素的支撐，預(yù)計將繼續(xù)上漲；而鋁價、鋅價和鉛價則面臨較大的下行壓力；錫價受到國內(nèi)市場利好消息的提振，預(yù)計上漲；鎳價則呈現(xiàn)出窄幅震蕩的態(tài)勢。投資者應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，合理配置資產(chǎn)，以應(yīng)對有色金屬市場的波動。