【核心要點】原油市場近期表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)強勢反彈趨勢，主要導(dǎo)火索是受到美國制裁俄羅斯的影響，國際原油期貨價格大幅上漲，國內(nèi)原油價格期貨價格呈現(xiàn)漲停，截止1月13日，SC原油期貨主力合約觸及漲停，報626.3元/桶，漲幅為6.99%；需求增加：2025 年初，北歐和美國東北部遭遇極寒天氣，導(dǎo)致北半球庫存承壓，取暖用能需求激增，近期期貨需求急劇上升，支撐了原油價格。
國際原油價格的波動對金屬市場的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
成本傳導(dǎo)：原油價漲，有色金屬開采、冶煉成本及運輸成本上升，推動金屬價格上漲。
供需關(guān)系：經(jīng)濟增長時，原油與金屬需求同步增加，價格正相關(guān)；原油價高時，存在替代關(guān)系，會間接影響金屬需求。
市場預(yù)期和投資情緒：原油價漲引發(fā)通脹擔憂，投資者為對沖風險投資金屬，企業(yè)和消費者提前儲備物資，影響金屬供需和價格。
金融市場聯(lián)動：原油價格波動致市場不確定性增加，資金在金屬和原油市場間流動，影響金屬價格。
不同金屬受影響的差異：銅、鋁等基本金屬與原油價格相關(guān)性高，受影響大；黃金、白銀等貴金屬兼具金融與商品屬性，雖有獨立波動情況，但原油價漲引發(fā)的通脹預(yù)期和市場不確定性，通常對其價格有支撐作用。
原油走勢預(yù)測
短期走勢：
持續(xù)上漲可能受限：盡管目前原油市場因供應(yīng)受限和需求增加而上漲，但市場普遍認為油價在短期內(nèi)繼續(xù)大幅上漲的空間可能有限。一方面，油價在快速反彈后已處于相對高位，部分投資者可能會選擇獲利了結(jié)，從而對價格上漲形成一定的抑制作用。另一方面，美國原油庫存已連續(xù)七周下降，未來庫存變化存在不確定性，若庫存出現(xiàn)意外增加，可能會對油價產(chǎn)生較大的下行壓力。
波動風險較大：地緣局勢風險仍然是影響原油市場短期走勢的重要因素之一。如中東地區(qū)的緊張局勢、美國與伊朗的關(guān)系等，一旦出現(xiàn)新的沖突或緊張局勢升級，都可能導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷或市場恐慌情緒升溫，進而引發(fā)油價大幅波動。
中期走勢：
供應(yīng)端變化影響較大：OPEC + 從 4 月開始逐步放松供應(yīng)限制，可能會使市場供應(yīng)增加。但如果俄羅斯因制裁導(dǎo)致原油產(chǎn)量大幅下降，或美國對伊朗原油的限制措施導(dǎo)致伊朗原油供應(yīng)量減少，將在一定程度上抵消 OPEC + 增產(chǎn)帶來的供應(yīng)增加，從而對油價形成支撐。
需求增長放緩制約價格：摩根大通預(yù)計全球石油需求增長將從 2024 年的 130 萬桶 / 日放緩至 2025 年的 110 萬桶 / 日，需求增長放緩可能限制油價的上漲幅度。然而，如果全球經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期的復(fù)蘇或增長，可能會帶動原油需求增加，推動油價進一步上漲。
長期走勢：
能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型影響需求：隨著新能源汽車的快速發(fā)展和清潔能源的不斷推廣，長期來看，原油需求可能會逐漸受到抑制。但能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型是一個漸進的過程，在短期內(nèi)對原油市場的影響相對有限。

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