周三交易日，滬鋁主力2501合約開盤上行，盤中走勢(shì)偏強(qiáng)，截止10：15分休盤，滬鋁主力2501最新報(bào)價(jià)20715元（+245，+1.20%）。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)20770-20810元/噸，均價(jià)報(bào)20790元/噸，較上一個(gè)交易日大漲270元/噸。

近期，鋁價(jià)在宏觀、供需及原料市場(chǎng)的多重因素作用下展現(xiàn)出復(fù)雜的波動(dòng)趨勢(shì)。

我國(guó)財(cái)政政策的持續(xù)強(qiáng)化為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和市場(chǎng)情緒提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，盡管11月國(guó)內(nèi)政策調(diào)整暫緩，但市場(chǎng)對(duì)12月政策力度的期待依然不減，旨在確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，特朗普交易降溫導(dǎo)致美元承壓，為有色金屬價(jià)格，包括鋁價(jià)，帶來了支撐。

供給層面：

云南電解鋁廠目前無減產(chǎn)計(jì)劃，但市場(chǎng)情緒有所弱化，鋁材出口退稅政策的取消對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成下行壓力，導(dǎo)致鋁廠減產(chǎn)增多，四季度減產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)達(dá)35萬噸。

國(guó)務(wù)院推動(dòng)有色金屬節(jié)能降碳的政策導(dǎo)向預(yù)示著電解鋁供給將長(zhǎng)期受限。

成本端氧化鋁價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，為鋁價(jià)提供較強(qiáng)的成本線支撐，限制了鋁價(jià)的下跌空間。

需求層面：

下游行業(yè)開工率穩(wěn)定，鋁庫存持續(xù)下降，光伏裝機(jī)增速回升，為鋁價(jià)提供支撐。

房地產(chǎn)政策放寬，包括首付比例降低、房貸利率下調(diào)等措施，市場(chǎng)成交回暖，房地產(chǎn)需求趨于穩(wěn)定，有助于提升鋁材下游需求。
原料層面：

受礦石供應(yīng)和環(huán)保因素影響，氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)不穩(wěn)定，供應(yīng)增量緩慢，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨緊張，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。
成本堅(jiān)挺對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成支撐，鋁供需矛盾不大，電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并存，進(jìn)入需求淡季后下游需求略有走弱，但鋁價(jià)下跌后下游提貨積極性提升。

綜合分析：

短期內(nèi)，鋁價(jià)受到美元指數(shù)高位及鋁材出口退稅取消的雙重壓力，呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。然而，長(zhǎng)期來看，全球氧化鋁供需緊張格局持續(xù)存在，現(xiàn)貨價(jià)格高位上漲，為近月鋁價(jià)提供較強(qiáng)支撐。遠(yuǎn)月市場(chǎng)雖存在過剩預(yù)期，但近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局將持續(xù)。

投資建議：

投資者在操作時(shí)建議適時(shí)參與正套交易，以把握鋁價(jià)波動(dòng)的機(jī)會(huì)。未來，鋁價(jià)的走勢(shì)將繼續(xù)受到宏觀政策、供需關(guān)系及原料市場(chǎng)等多重因素的影響，投資者應(yīng)密切關(guān)注這些因素的變化，制定合理的投資策略。