11月18日長(zhǎng)江現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)顯示下跌，

1#銅價(jià)：74,040元/噸，跌170元/噸

無(wú)氧銅絲（硬）：75,200元/噸，跌170元/噸

漆包線價(jià)：79,310元/噸，跌170元/噸

周一滬期銅主力2412合約震蕩盤(pán)整，價(jià)格繼續(xù)徘徊在73500元/噸附近的關(guān)鍵阻力位。這一局面既體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜影響，也反映了銅市基本面的微妙變化。

宏觀層面上，美元指數(shù)在觸及年內(nèi)高點(diǎn)后雖略有回落，但美債收益率的持續(xù)高企仍對(duì)銅等工業(yè)金屬構(gòu)成壓力。特別是10年期美債收益率維持在多年高位，這顯示出市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期政策路徑的謹(jǐn)慎預(yù)期。與此同時(shí)，美國(guó)10月零售銷(xiāo)售增幅高于預(yù)期，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的判斷，并對(duì)12月降息產(chǎn)生了懷疑。這種宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，使得銅價(jià)在短期內(nèi)難以找到明確的方向。

此外，海外政治局勢(shì)的變化也可能對(duì)銅市產(chǎn)生影響。特朗普若當(dāng)選總統(tǒng)并伴隨共和黨可能掌控立法機(jī)構(gòu)，將給銅市帶來(lái)一定的看漲阻力，并加深市場(chǎng)對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂。這種不確定性加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)性，使得投資者在決策時(shí)更加謹(jǐn)慎。

在基本面方面，銅市也面臨著一些挑戰(zhàn)。十月旺季補(bǔ)庫(kù)周期結(jié)束后，十一月國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)比走弱，同時(shí)市場(chǎng)貨源供應(yīng)收緊，庫(kù)存繼續(xù)去化。上海期貨交易所的數(shù)據(jù)顯示，滬銅庫(kù)存已降至近九個(gè)月新低，同時(shí)進(jìn)口銅到港量重心預(yù)計(jì)降低，在一定程度上緩解了現(xiàn)貨供應(yīng)壓力。

值得注意的是，消費(fèi)端在年底前有一定發(fā)力預(yù)期，并且銅價(jià)重心下降對(duì)下游消費(fèi)形成了明顯刺激。然而，這種刺激作用能否持續(xù)，以及能否足以推動(dòng)銅價(jià)上漲，仍存在不確定性。

另外，國(guó)內(nèi)政策的變化也對(duì)銅市產(chǎn)生了影響。中國(guó)財(cái)政部、稅務(wù)總局公布的取消鋁材、銅材等產(chǎn)品出口退稅政策，自2024年12月1日開(kāi)始執(zhí)行。這一政策對(duì)短期銅材和鋁材出口有一定沖擊，使得滬銅承壓。但由于中國(guó)不是主要的銅材出口國(guó)，這一政策對(duì)銅的影響相對(duì)有限。

從技術(shù)層面分析，滬銅主力合約核心交易區(qū)間定位于73000-75000元/噸，而倫銅市場(chǎng)則需緊密留意9000美元的關(guān)鍵支撐位。一旦此支撐線被有效跌破，銅價(jià)恐將面臨額外的200美元下行壓力，預(yù)示著短期內(nèi)銅市依舊籠罩在下行風(fēng)險(xiǎn)的陰影之下，要求投資者保持高度警覺(jué)，采取穩(wěn)健的操作策略。

對(duì)于當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于中性偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期顯著降溫，并且其內(nèi)部官員對(duì)于貨幣政策的未來(lái)走向存在明顯分歧。與此同時(shí)，銅市基本面呈現(xiàn)出供應(yīng)端逐漸收緊與需求端波動(dòng)性增強(qiáng)的雙重特征，這些復(fù)雜因素相互交織，共同塑造了一個(gè)充滿變數(shù)的市場(chǎng)環(huán)境。在此背景下，建議投資者采取靈活的短線區(qū)間交易策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的快速變化；同時(shí)，對(duì)于尋求中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的投資者而言，布局遠(yuǎn)月空單并耐心等待市場(chǎng)反彈時(shí)機(jī)，不失為一種理性的選擇。而對(duì)于下游企業(yè)而言，應(yīng)緊密結(jié)合實(shí)際需求進(jìn)行現(xiàn)貨采購(gòu)，并在價(jià)格觸及區(qū)間下限時(shí)，適時(shí)考慮建立庫(kù)存，以有效鎖定未來(lái)的成本壓力。