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【短期銅價(jià)看多但存回調(diào)壓力，需警惕A股波動(dòng)及美元走勢(shì)】

今日，滬銅期價(jià)日內(nèi)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，午后時(shí)段則出現(xiàn)了弱反彈，主力合約最終收漲0.38%。這一波動(dòng)的背后，有多重因素在共同發(fā)揮作用。

從宏觀層面來(lái)看，周六財(cái)政部簡(jiǎn)報(bào)會(huì)釋放的信號(hào)整體積極，預(yù)示著政策層面將繼續(xù)加碼，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這一政策動(dòng)向有效提振了市場(chǎng)情緒，為金屬市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁的信心。同時(shí)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了影響。9月PPI環(huán)比持平，表明通脹前景依然有利，這進(jìn)一步支持了美聯(lián)儲(chǔ)下月降息的預(yù)期。盡管周四公布的9月CPI略高于預(yù)期，但環(huán)比同樣持平，顯示出通脹增長(zhǎng)基本平緩。而周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的激增，則揭示了勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)。這些數(shù)據(jù)綜合起來(lái)，使得投資者更加確信美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)采取降息措施，而持續(xù)的降息無(wú)疑將成為銅等工業(yè)金屬長(zhǎng)期看漲的影響因素之一。

此外，中東地區(qū)的緊張局勢(shì)也推升了油價(jià)的上漲，對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了一定的提振作用。而在歐元區(qū)，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)的裂痕以及大公司裁員所引發(fā)的擔(dān)憂，都可能加劇歐元區(qū)的衰退風(fēng)險(xiǎn)。這促使歐洲央行加快降息步伐，從而間接影響了銅價(jià)的走勢(shì)。

從國(guó)內(nèi)政策來(lái)看，財(cái)政部近期在加快落實(shí)已確定政策的基礎(chǔ)上，還將陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性增量政策舉措。這些政策旨在穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、化風(fēng)險(xiǎn)，有望給市場(chǎng)帶來(lái)良性引導(dǎo)，并為中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁信心。同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，雖然9月份CPI和PPI的同比表現(xiàn)均弱于市場(chǎng)預(yù)期，但這也為未來(lái)的政策調(diào)整留下了空間。

在產(chǎn)業(yè)方面，印尼正考慮將銅精礦出口許可證的有效期延長(zhǎng)至多兩個(gè)月時(shí)間，這一消息對(duì)銅的供應(yīng)端產(chǎn)生了一定的影響。而上海期貨交易所周五監(jiān)測(cè)的倉(cāng)庫(kù)銅庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，較9月30日公布的數(shù)據(jù)增加10.5%，至156,485噸，也反映了當(dāng)前市場(chǎng)的供需狀況。此外，中國(guó)政策組合拳刺激下，新能源車市場(chǎng)的消費(fèi)熱情高漲，對(duì)銅的需求產(chǎn)生了一定的拉動(dòng)作用。然而，下游訂單表現(xiàn)疲弱，接貨商多持觀望態(tài)度，新訂單釋放有限，這也給銅價(jià)帶來(lái)了一定的壓力。

對(duì)于當(dāng)前的供需基本面來(lái)看，銅社會(huì)庫(kù)存的增加，主因受累于下游消費(fèi)的疲弱，但隨著精銅桿周度開(kāi)工率的回升，供需面總體趨好，本周周度庫(kù)存有望回落。此外，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)政政策抱有較大預(yù)期，這也為銅價(jià)的上漲提供了支撐。

短期來(lái)看，市場(chǎng)利多因素占據(jù)上風(fēng)，銅價(jià)有望繼續(xù)維持看多態(tài)勢(shì)。然而，也需留意到高銅價(jià)以及A股市場(chǎng)節(jié)后表現(xiàn)的不穩(wěn)定性，這些因素可能為銅等金屬市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。此外，近期美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)回歸，主要受到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回調(diào)的影響，特別是非農(nóng)就業(yè)與CPI通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的降息路徑充滿疑問(wèn)。因此，預(yù)計(jì)在周二，銅價(jià)走勢(shì)可能出現(xiàn)震蕩，并面臨回調(diào)的壓力，投資者在判斷市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。