周五，滬鋁主力2410合約在盤(pán)中展現(xiàn)出強(qiáng)勁的震蕩上行態(tài)勢(shì)，截至上午10:15休盤(pán)報(bào)價(jià)19800元/噸，上漲215元，漲幅1.10%。與此同時(shí)，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)價(jià)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠均價(jià)19710元/噸，較前一交易日大幅攀升110元/噸，顯示出鋁價(jià)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

宏觀面分析：

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，美國(guó)公布的8月份生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，同比增幅為1.7%，創(chuàng)下了自二月份以來(lái)的最低水平，而環(huán)比則增長(zhǎng)了0.2%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的0.1%。核心PPI同比和環(huán)比的增長(zhǎng)均符合預(yù)期，這進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹壓力正在緩解的預(yù)期。此外，9月7日當(dāng)周的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)略高于預(yù)期，達(dá)到23萬(wàn)人，為三周來(lái)首次回升，但整體就業(yè)市場(chǎng)仍保持穩(wěn)定。

歐洲方面，歐洲央行年內(nèi)第二次下調(diào)了三大基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，并下調(diào)了未來(lái)三期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。這一決策基于對(duì)當(dāng)前通脹前景、潛在通脹動(dòng)態(tài)以及貨幣政策傳導(dǎo)力度的綜合評(píng)估，顯示出歐洲央行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。盡管未對(duì)10月會(huì)議給出明確指引，但市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期有所增強(qiáng)。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上關(guān)于存量房貸利率下調(diào)即將落地的消息不斷傳來(lái)，有效提振了市場(chǎng)情緒，為鋁價(jià)上漲提供了良好的宏觀環(huán)境支持。

基本面分析：

從基本面來(lái)看，當(dāng)前電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能保持基本穩(wěn)定狀態(tài)。未來(lái)，貴州、四川等地有望出現(xiàn)部分復(fù)產(chǎn)增量，為市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定預(yù)期。在需求方面，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，下游需求逐漸回暖，下游整體開(kāi)工率也呈現(xiàn)出小幅回升的態(tài)勢(shì)。這一趨勢(shì)在鋁價(jià)自8月底下跌后表現(xiàn)得尤為明顯，現(xiàn)貨成交的活躍帶動(dòng)了鋁錠社會(huì)庫(kù)存的快速下降。

截至2024年9月9日，中國(guó)主要市場(chǎng)的電解鋁社會(huì)庫(kù)存已降至75.7萬(wàn)噸，較上周四減少了3萬(wàn)噸。這一數(shù)據(jù)表明，在旺季備庫(kù)階段，鋁市基本面依然保持著較強(qiáng)的支撐力度。

氧化鋁市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

在氧化鋁市場(chǎng)方面，短期內(nèi)部分氧化鋁產(chǎn)能受到生產(chǎn)限制的影響，而下游電解鋁市場(chǎng)的開(kāi)工率則維持在較高水平。這種供需格局的偏好使得氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，并進(jìn)一步帶動(dòng)了期貨價(jià)格的上漲。今日商品市場(chǎng)氛圍整體企穩(wěn)，氧化鋁期價(jià)在自身基本面的支撐下，預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

操作建議：

針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)，建議投資者可繼續(xù)持有賣出看漲期權(quán)及賣出寬跨式期權(quán)的策略。宏觀情緒的逐步好轉(zhuǎn)與國(guó)內(nèi)內(nèi)需的改善形成了階段性反彈的合力，與基本面的積極變化產(chǎn)生了共振效應(yīng)。歐洲降息符合預(yù)期且美國(guó)PPI數(shù)據(jù)顯示通脹回落增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好并提振了鋁價(jià)。同時(shí)，電解鋁庫(kù)存的持續(xù)去化和下游加工環(huán)節(jié)開(kāi)工率的季節(jié)性回升也為市場(chǎng)情緒的好轉(zhuǎn)提供了有力支撐。

技術(shù)面預(yù)測(cè)，短期在19450-20000之間震蕩。