摘要:本周銅價(jià)在多重積極因素交織下強(qiáng)勁反彈,再創(chuàng)8月中旬以來新高。美聯(lián)儲(chǔ)降息50基點(diǎn)的重大舉措顯著提振市場(chǎng)情緒,成為銅價(jià)攀升的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。國內(nèi)政策紅利釋放、基本面需求回暖、金九銀十旺季預(yù)期以及庫存水平的持續(xù)下降,共同提振銅價(jià)震蕩前行。
一、本周國內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖:
▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖
▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢(shì)圖
9月20日當(dāng)周,國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)震蕩走強(qiáng)。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)75163.33元/噸,日均上漲510元/噸;此前一周均價(jià)報(bào)73182元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲1981.33元/噸,累積漲幅2.71%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)75010元/噸,日均上漲493.33元/噸,此前一周均價(jià)報(bào)73040元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲1970元/噸,累積漲幅2.70%。
二、本周國內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖:
▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖
CCMN數(shù)據(jù)顯示,本周倫銅偏強(qiáng)上行。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)9422.75美元/噸,日均上漲70.5美元/噸;上周均價(jià)報(bào)9115.5美元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲307.25美元/噸,累積漲幅3.40%。
▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖
長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,本周滬銅強(qiáng)勢(shì)探漲,周線收出陽線2.0%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)75013.33元/噸,日均上漲770元/噸;此前一周均價(jià)報(bào)73108元/噸,環(huán)比上周均價(jià)上漲1905.33元,累積漲幅2.61%。
三、國內(nèi)外銅庫存走勢(shì)圖:
▲ CCMN倫銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周倫銅庫存繼續(xù)下降,累積減少8,175噸至303,350噸,環(huán)比上周跌幅2.62%。
▲ CCMN滬銅庫存周數(shù)據(jù)圖
如上圖所示,本周滬銅庫存繼續(xù)加速去化,已累積減少20,582噸至164,938噸,環(huán)比上周跌幅11.10%,刷新7個(gè)月新低。
四、本周銅市場(chǎng)分析:
【海外消息面】
1、①美國統(tǒng)計(jì)局公布,8月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.1%,7月數(shù)據(jù)上調(diào)至增長(zhǎng)1.1%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期為下降0.2%,但實(shí)際表現(xiàn)好于預(yù)期。零售銷售主要由商品構(gòu)成,未剔除通脹因素,同比增幅為2.1%。②9月18日,美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%,為2020年3月后首次降息,開啟四年多寬松周期。鮑曼理事反對(duì),主張降25基點(diǎn)。點(diǎn)陣圖顯示,至2026年,利率預(yù)期中值逐年下調(diào),預(yù)計(jì)年底前再降息約1個(gè)百分點(diǎn),或分兩次進(jìn)行。③鮑威爾在降息后聲明中保持中性偏鷹,認(rèn)為通脹未明確降溫,經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng),不預(yù)見衰退。他強(qiáng)調(diào)政策將靈活調(diào)整,不急于行動(dòng),市場(chǎng)因此穩(wěn)定美元和美債收益率。④美國至9月14日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得21.9萬人,為2024年5月18日當(dāng)周以來新低。
2、①歐洲央行管委Centeno指出,為防通脹低于預(yù)期,歐洲央行或需加速降息步伐,以降低通脹回落風(fēng)險(xiǎn),這是當(dāng)前貨幣政策周期中的首要考量。②歐元區(qū)8月CPI月率低于預(yù)期,為0.1%(預(yù)期0.2%),年率穩(wěn)定在2.2%。核心CPI月率與預(yù)期一致,為0.3%,年率也穩(wěn)定在2.8%。③英國央行維持基準(zhǔn)利率在5%不變。
【國內(nèi)消息面】
1、①中國8月規(guī)模以上工業(yè)增加值環(huán)比 0.32%,前值0.35%。②國家統(tǒng)計(jì)局:8月份新能源汽車、服務(wù)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)30.5%、20.1%、17.8%。③中國央行9月18日進(jìn)行5682億元7天期逆回購操作,以維護(hù)流動(dòng)性充裕。本周資金面存近1.5萬億缺口,業(yè)內(nèi)期盼降準(zhǔn)以應(yīng)對(duì)跨季資金挑戰(zhàn)和負(fù)債端壓力。分析師稱,降準(zhǔn)雖不能完全填補(bǔ)資金缺口,但能緩解銀行負(fù)債端壓力。
2、①8月一線城市新建商品住宅價(jià)同比下降4.2%,北京、廣州、深圳降而上海升;二手住宅價(jià)降9.4%,四城均降。二、三線城市新建和二手住宅價(jià)同比降幅擴(kuò)大。②乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,9月1-15日,乘用車零售量達(dá)82.8萬輛,同比增18%,環(huán)比增12%,累計(jì)增3%。新能源乘用車零售44.5萬輛,同比增63%,環(huán)比增12%,累計(jì)增37%。同期,新能源批發(fā)量為44.1萬輛,同比增49%,環(huán)比增29%,累計(jì)增32%。
【供應(yīng)方面】①全球來看,9月18日消息,世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告顯示,2024年7月全球精煉銅供需現(xiàn)短缺4.19萬噸,上半年則過剩26.04萬噸。同期,全球銅精礦產(chǎn)量7月達(dá)154.8萬噸,1-7月總計(jì)1073萬噸。②國家統(tǒng)計(jì)局9月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國8月精煉銅(電解銅)產(chǎn)量為112.1萬噸,同比增0.9%,1-8月累增6.2%,反映當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)充裕。但9月有7家冶煉廠檢修,預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能180萬噸,且原料短缺或致檢修期延長(zhǎng)。③庫存方面,倫敦金屬交易所公布數(shù)據(jù)顯示,9月20日當(dāng)周倫銅庫存繼續(xù)下降,最新庫存水平為303,350噸,環(huán)比上周下降2.62%。但總庫存量仍保持在高位,顯示出庫存壓力依然顯著且不容忽視。上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示,9月20日當(dāng)周,滬銅庫存繼續(xù)下滑,周度庫存下降20,582噸至164,938噸,環(huán)比上周跌幅11.10%,創(chuàng)下7個(gè)月新低位。
【需求面】①8月份,規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)同比增長(zhǎng)8.6%,尤其電子及通信設(shè)備制造業(yè)連續(xù)十月雙位數(shù)增長(zhǎng)(11.4%)。智能無人飛行器、導(dǎo)航測(cè)繪、海洋專用儀及電子測(cè)量?jī)x器制造業(yè)也快速增長(zhǎng),分別增長(zhǎng)54%、65.1%和12.6%;新能源領(lǐng)域繼續(xù)保持高景氣,新能源車與充電樁產(chǎn)量分別增30.5%和97%,另外新能源車零售數(shù)據(jù)也亮眼,據(jù)乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,能源車8月零售102.7萬輛,同比增長(zhǎng)43.2%,環(huán)比增長(zhǎng)17%,滲透率連續(xù)第二個(gè)月超過50%。對(duì)精銅消費(fèi)構(gòu)成持續(xù)利好支撐。然而,市場(chǎng)也存在利空因素,在9月14日,國家統(tǒng)計(jì)局公布8月房?jī)r(jià)數(shù)據(jù),全國70個(gè)城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅為-0.7%,環(huán)比7月份-0.6%的環(huán)比漲幅,目前該指標(biāo)顯示頹勢(shì)加劇,恐持續(xù)抑制金屬銅消費(fèi),限制其價(jià)格上漲彈性。②必和必拓預(yù)測(cè),至2050年,全球銅需求將激增72%至5250萬噸,主要受AI驅(qū)動(dòng)能源系統(tǒng)轉(zhuǎn)型影響。AI作為“銅消費(fèi)新引擎”,預(yù)計(jì)到2050年將占據(jù)銅需求6%-7%,推動(dòng)銅消費(fèi)顯著增長(zhǎng),加劇銅短缺風(fēng)險(xiǎn)。③下游市場(chǎng)需求呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì),訂單量雖處低位但持續(xù)釋放,消費(fèi)環(huán)境逐步改善。然而,旺季內(nèi)的實(shí)際需求顯現(xiàn)疲弱,下游企業(yè)鑒于新訂單不足,多采取謹(jǐn)慎采購策略,即逢低適量補(bǔ)貨而非積極追高??傮w來看,國慶節(jié)前市場(chǎng)仍存在低價(jià)位備貨需求,這在一定程度上支撐著現(xiàn)貨價(jià)格的穩(wěn)定,但整體需求預(yù)期的保守可能限制價(jià)格的上行空間。
【現(xiàn)貨方面】本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度因價(jià)格高企抑制,采購熱情逐漸轉(zhuǎn)淡。節(jié)后銅市消費(fèi)偏淡靜,貿(mào)易商普遍采取按需消費(fèi)為主,且交易態(tài)度轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎及觀望。持貨商則繼續(xù)維持挺價(jià)情緒,現(xiàn)貨流通有限,升水企穩(wěn)小升,市場(chǎng)繼續(xù)補(bǔ)貨難覓,周內(nèi)整體交投表現(xiàn)小暖。
【長(zhǎng)江銅業(yè)視點(diǎn)】本周(9月16日至9月20日)銅價(jià)在多重因素影響下呈現(xiàn)震蕩探漲態(tài)勢(shì),周線漲幅達(dá)到2.0%。海外市場(chǎng)上,美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布降息50個(gè)基點(diǎn),標(biāo)志著政策寬松周期的開啟,旨在提振就業(yè)市場(chǎng)并控制通脹。鮑威爾主席的言論雖提醒市場(chǎng)勿過度解讀降息節(jié)奏,但經(jīng)濟(jì)基本面的“基本不錯(cuò)”評(píng)價(jià)仍給予市場(chǎng)信心。國內(nèi)市場(chǎng),國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力,進(jìn)入“金九銀十”生產(chǎn)旺季,PMI及服務(wù)業(yè)指數(shù)預(yù)示經(jīng)濟(jì)景氣水平回升,但房地產(chǎn)市場(chǎng)仍需政策精準(zhǔn)調(diào)控以促進(jìn)健康發(fā)展。基本面方面,汽車市場(chǎng)的“金九銀十”旺季疊加以舊換新政策,預(yù)計(jì)新能源汽車產(chǎn)銷將顯著增長(zhǎng),從而拉動(dòng)對(duì)銅等原材料的需求,為銅價(jià)提供上行動(dòng)力。此外,國慶長(zhǎng)假前的備庫預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心,支撐銅價(jià)走高。庫存數(shù)據(jù)亦顯示出全球銅需求的回暖趨勢(shì),國內(nèi)滬銅及倫敦銅庫存持續(xù)下降,反映了市場(chǎng)需求的增強(qiáng)。中秋節(jié)前的季節(jié)性備貨需求疊加國慶前的預(yù)期備貨,進(jìn)一步減少了市場(chǎng)供應(yīng),為銅價(jià)提供了有力支撐。
綜上所述,本周銅價(jià)在多重積極因素交織下強(qiáng)勁反彈,再創(chuàng)8月中旬以來新高。美聯(lián)儲(chǔ)降息50基點(diǎn)的重大舉措顯著提振市場(chǎng)情緒,成為銅價(jià)攀升的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。國內(nèi)政策紅利釋放、基本面需求回暖、金九銀十旺季預(yù)期以及庫存水平的持續(xù)下降,共同提振銅價(jià)震蕩前行。
五、本周國際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn):
國內(nèi)財(cái)經(jīng):
1、2024年全國計(jì)劃改造5.4萬個(gè)老舊小區(qū),前8月已完成4.2萬個(gè),其中江蘇等6地區(qū)開工率超90%。
2、蔚來汽車推低價(jià)位品牌Onvo,L60 SUV起售價(jià)14.99萬人民幣,通過每月599元電池服務(wù)租用電池,年花費(fèi)約1000美元。此策略旨在挑戰(zhàn)特斯拉市場(chǎng)地位。原定價(jià)219900元的L60現(xiàn)更優(yōu)惠,對(duì)比特斯拉Model Y起價(jià)249900元。同時(shí),吉利極氪將于9月20日發(fā)布新電動(dòng)SUV極氪7X,起價(jià)239900元。Onvo發(fā)布后,蔚來股價(jià)在美交易中上漲。
國際財(cái)經(jīng):
1、9月13日,美國政府宣布大幅提高中國產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅,包括電動(dòng)汽車關(guān)稅增加100%、太陽能電池加征50%等,新關(guān)稅將于9月27日及2025年1月起生效,涉及鋼鐵、鋁、電動(dòng)汽車電池、關(guān)鍵礦物及半導(dǎo)體等多領(lǐng)域。半導(dǎo)體關(guān)稅新增多晶硅和硅晶圓類別。
2、德國電動(dòng)汽車銷量暴跌69%,拖累歐洲市場(chǎng)降36%,汽車制造商呼吁歐盟重審氣候目標(biāo)。歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)警告,若不采取緊急措施,車企恐面臨巨額罰款。政府取消電動(dòng)車補(bǔ)貼后,市場(chǎng)需求下滑,汽車制造商或調(diào)整內(nèi)燃機(jī)淘汰計(jì)劃。
六、本周銅行業(yè)要聞:
1、【第一量子礦業(yè)推自愿退休計(jì)劃給巴拿馬科布雷銅礦工人】
外媒9月17日消息:知情人士表示,加拿大第一量子礦業(yè)公司為巴拿馬科布雷銅礦工人提供自愿退休計(jì)劃,以應(yīng)對(duì)去年因合同違憲被政府關(guān)閉的困境。目前正等待政府重新開放決定,少數(shù)工人已接受此提議。
2、【必和必拓預(yù)測(cè):AI推動(dòng)銅需求激增,2050年或面臨銅短缺】
外媒9月18日消息,全球礦業(yè)巨頭必和必拓預(yù)測(cè),隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展,到2050年全球銅需求將從2021年的3040萬噸增至5250萬噸,增幅達(dá)72%。AI技術(shù)改變能源系統(tǒng),數(shù)據(jù)中心對(duì)銅需求將大增至6%-7%。盡管當(dāng)前銅市場(chǎng)過剩,但預(yù)計(jì)20年代末需求將超過供給,銅價(jià)或飛漲。礦業(yè)企業(yè)正加大銅資源爭(zhēng)奪力度。
七、展望后市:
美國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示,美聯(lián)儲(chǔ)周三的降息利好美國經(jīng)濟(jì),彰顯降通脹成效與就業(yè)市場(chǎng)保護(hù)決心,但政策仍然存在限制性。中國方面,中國于9月20日公布9月LPR:1年期與5年期利率均保持不變,分別為3.35%和3.85%。工信部發(fā)布工業(yè)設(shè)備更新與技改指南,力推有色金屬行業(yè)綠色化、智能化轉(zhuǎn)型,目標(biāo)至2027年,節(jié)電200kWh/噸,淘汰低效產(chǎn)能,提升能效標(biāo)桿比例(55%以上銅等金屬的冶煉產(chǎn)能),減少污染物排放,并實(shí)現(xiàn)75%以上關(guān)鍵工序數(shù)控化,并力推有色金屬行業(yè)綠色化、智能化轉(zhuǎn)型。銅市場(chǎng)方面,全球銅社庫開始下降,倫銅自9月初開始去庫,國內(nèi)滬銅庫存去庫速度也在加快,均反映了當(dāng)前銅市需求環(huán)境出現(xiàn)改善。此外,“金九銀十”旺季效應(yīng)疊加國慶長(zhǎng)假前,下游備庫需求預(yù)期增強(qiáng),這也會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)庫存的去化速率,對(duì)銅價(jià)形成良好的底部支撐?,F(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度也有所提升,現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)運(yùn)行,且下游接獲貨態(tài)度有所改觀,亦進(jìn)一步推動(dòng)銅價(jià)上行。技術(shù)上看,滬銅雖反彈但波動(dòng)區(qū)間明顯,預(yù)測(cè)下周銅價(jià)將在71000至77800元/噸間波動(dòng)。
■風(fēng)險(xiǎn):需警惕年內(nèi)美國總統(tǒng)大選、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等宏觀事件,市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)或?qū)⒓觿。芎暧^情緒與實(shí)際消費(fèi)情況影響顯著。
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