倫敦7月24日訊：倫敦金屬交易所（LME）的期銅價(jià)格連續(xù)第七天下跌，達(dá)到三個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。這一趨勢(shì)主要是由于對(duì)需求減少的擔(dān)憂加劇和技術(shù)驅(qū)動(dòng)賣出的雙重影響。由于銅是衡量全球經(jīng)濟(jì)活力的關(guān)鍵指標(biāo)，其在電力、建筑和交通等關(guān)鍵領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用使其價(jià)格變動(dòng)備受關(guān)注。最近，銅價(jià)表現(xiàn)出弱勢(shì)調(diào)整的趨勢(shì)，上周四結(jié)束的三中全會(huì)未出臺(tái)更多支持金屬需求的政策，這進(jìn)一步影響了市場(chǎng)情緒。
在這一背景下，中國(guó)股市經(jīng)歷了六個(gè)月來(lái)最大的單日跌幅，算法交易模型的賣出信號(hào)加劇了銅價(jià)的下跌壓力。由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟，中國(guó)上個(gè)月的精煉銅出口量達(dá)到破紀(jì)錄的157,751噸，導(dǎo)致LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存增加。截至7月24日，LME銅庫(kù)存總量增至241,750噸，比前一天增加了5,050噸，持續(xù)的庫(kù)存積壓對(duì)銅價(jià)構(gòu)成重壓。
國(guó)際銅研究小組（ICSG）的數(shù)據(jù)顯示，2024年1至5月全球精煉銅市場(chǎng)過(guò)剩量高達(dá)416,000噸，遠(yuǎn)超去年同期的154,000噸。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，市場(chǎng)交易邏輯逐漸傾向于經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。盡管當(dāng)前礦端供應(yīng)緊張局面有所緩解，銅精礦現(xiàn)貨粗煉費(fèi)（TC）小幅回升，但供應(yīng)端仍存不確定性。需求方面，在LME庫(kù)存持續(xù)累積的情況下，市場(chǎng)需求依舊疲軟，下游企業(yè)開(kāi)工率低下，銅價(jià)走勢(shì)依然受宏觀情緒主導(dǎo)。
美國(guó)大選的不確定性增加了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，投資者更加關(guān)注即將公布的美國(guó)GDP和PCE數(shù)據(jù)公布情況，期待從中獲取未來(lái)降息路徑的更多信息。在此情形下，操作策略：建議保持謹(jǐn)慎看空態(tài)度，或等待市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，例如庫(kù)存趨勢(shì)反轉(zhuǎn)及現(xiàn)貨貼水情況改善。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)m.bschuman.cn）