近期，受美國(guó)大選相關(guān)進(jìn)展影響，全球金融市場(chǎng)投資心態(tài)趨于保守，美元指數(shù)反彈，而國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)及有色金屬板塊則遭受重壓，全線大跌。尤其是銅市場(chǎng)，近期接連大幅下調(diào)，期價(jià)重心練練敗退，滬銅主力2409合約在早盤10：15休市時(shí)報(bào)價(jià)每噸74930元，下跌390元，跌幅0.52%，反映出市場(chǎng)悲觀情緒的蔓延，繼續(xù)手謹(jǐn)慎情緒主導(dǎo)。

從宏觀政策層面看，中國(guó)人民銀行于7月22日宣布了包括逆回購操作利率、中期借貸便利（MLF）質(zhì)押品減免、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）及常備借貸便利（SLF）利率在內(nèi)的多項(xiàng)降息措施，旨在通過金融市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。然而，市場(chǎng)對(duì)于政策效果的預(yù)期存在分歧，加之三中全會(huì)未能出臺(tái)更多直接刺激金屬需求的政策，市場(chǎng)信心受挫。同時(shí)，中國(guó)股市周二的大幅下跌也加劇了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎氛圍。

產(chǎn)業(yè)端方面，雖然美國(guó)礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭宣布了擴(kuò)建智利El Abra銅礦的巨額投資計(jì)劃，但長(zhǎng)期開發(fā)周期及政府審批的不確定性使得該消息對(duì)短期銅價(jià)影響有限。相反，全球及國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)的供需失衡狀況更為顯著。據(jù)國(guó)際銅研究小組（ICSG）數(shù)據(jù)顯示，2024年前五個(gè)月全球精煉銅市場(chǎng)持續(xù)處于供應(yīng)過剩狀態(tài)，過剩416000噸，尤其是5月份過剩量大幅增加至65,000噸，而4月時(shí)為11000噸，顯示出市場(chǎng)需求端的疲弱。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)低迷的背景下，中國(guó)銅生產(chǎn)商上個(gè)月的出貨量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的157,751噸，導(dǎo)致LME注冊(cè)倉庫的庫存增加，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力。同時(shí)，這一出口增量數(shù)據(jù)背后反映的是國(guó)內(nèi)消費(fèi)的低迷，市場(chǎng)行情極其萎靡，對(duì)銅價(jià)釋放利空信號(hào)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，雖然早市交易活躍度尚可，下游企業(yè)逢低入市詢價(jià)，但整體成交表現(xiàn)并未能有效提振市場(chǎng)信心。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)的銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較前一交易日大幅下跌，升貼水也呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，反映出持貨商惜售與買家謹(jǐn)慎采購之間的博弈。1#電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)74840-74880元/噸，均價(jià)報(bào)74860元/噸，較上一交易日大跌770元/噸。升貼水報(bào)價(jià)b40-b80元/噸 均價(jià)報(bào)升水60元/噸，較上一個(gè)交易日下跌20元/噸

綜上所述，當(dāng)前銅價(jià)受到宏觀環(huán)境、政策效果、供需失衡及市場(chǎng)情緒等多重因素的共同影響，短期內(nèi)難以擺脫承壓下行的態(tài)勢(shì)。未來一段時(shí)間內(nèi)，投資者應(yīng)密切關(guān)注74000-76000元/噸的價(jià)格區(qū)間變化，同時(shí)留意全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)、政策調(diào)整及市場(chǎng)需求變化等關(guān)鍵因素，以做出更為精準(zhǔn)的投資決策。