上周五，全球銅市場(chǎng)震蕩波動(dòng)，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的意外強(qiáng)勁成為引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅增長(zhǎng)22.70，高于市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)，為2024年3月以來(lái)最大增幅。失業(yè)率上升至4.2%，為2024年8月以來(lái)新高，薪資年率持平于4.0%。數(shù)據(jù)公布后美元指數(shù)斷短線下挫近30點(diǎn)，而市場(chǎng)對(duì)于12月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期也隨之升溫至85%。在此背景下，倫敦期銅收盤(pán)上漲0.03%，報(bào)9092.5美元/噸；上海期銅則上漲0.36%，報(bào)74810元/噸。

除了美元走勢(shì)的影響，中國(guó)庫(kù)存的顯著下降也為銅價(jià)提供了支撐。自6月初以來(lái)上海期貨交易所的銅庫(kù)存減少71%，較6月18日的庫(kù)存168,425噸減少了42.0%，比一周前減少11,019噸，降至97,756噸，這也是連續(xù)第七周下降，創(chuàng)下2月份以來(lái)的最低水平。今年年初為30,905噸。庫(kù)存的下降反映出中國(guó)銅需求的逐步回暖，尤其是在經(jīng)濟(jì)刺激措施預(yù)期增強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。

此外，智利礦業(yè)公司安托法加斯塔與江西銅業(yè)達(dá)成的降低2025年銅精礦處理費(fèi)協(xié)議，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)原材料供應(yīng)的擔(dān)憂。這一舉措凸顯了現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦供應(yīng)的緊張態(tài)勢(shì)，為銅價(jià)提供了額外的上漲動(dòng)力。

值得注意的是，本月的中國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也將成為影響銅價(jià)走勢(shì)的重要因素。高層領(lǐng)導(dǎo)人將在會(huì)上制定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，市場(chǎng)普遍期待中國(guó)可能出臺(tái)更多刺激措施以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這一預(yù)期已經(jīng)在中國(guó)股市上得到反映，周五中國(guó)股市上漲，顯示出市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)政策走向的樂(lè)觀態(tài)度。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)的走勢(shì)還將受到全球經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型、電氣化和人工智能行業(yè)發(fā)展的影響。隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的日益重視，綠色能源和低碳技術(shù)的快速發(fā)展將推動(dòng)電力和建筑行業(yè)對(duì)銅的需求持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，銅礦投資不足和生產(chǎn)中斷等問(wèn)題也可能對(duì)銅的供應(yīng)造成擾亂，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)供需矛盾。

技術(shù)層面來(lái)看，銅價(jià)短期利多因素密集，預(yù)示著其可能繼續(xù)維持震蕩上行的態(tài)勢(shì)。價(jià)格下方支撐位仍在73500元，上方壓力位在75500元。然而，在把握這一技術(shù)趨勢(shì)的同時(shí)，我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，宏觀因素仍然是決定銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵所在。尤其是特朗普即將走馬上任，他的繼任無(wú)疑將為全球金融市場(chǎng)帶來(lái)諸多不確定性和新局面，這對(duì)銅價(jià)的影響同樣深遠(yuǎn)且復(fù)雜。因此，在操作策略上，建議謹(jǐn)慎做多，勿盲目追高，觀望為宜。