一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳走勢低開高走，截止9月20日當(dāng)日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報126700元/噸，上漲750元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報125766.67元/噸（本周共交易3天）；上海市場鎳周均價報125700（本周共交易3天）。
本周（9/18-9/20）期間市場焦點(diǎn)圍繞美聯(lián)儲議息會議為主邏輯，議息前后市場的波動劇烈。本周國內(nèi)適逢中秋假期，（周一至周二休市），周三（9月18日）節(jié)后復(fù)市交易，開盤首日盤交投偏向清淡，同時美聯(lián)儲議息會議前夕，市場保持謹(jǐn)慎，長江現(xiàn)貨1#鎳震蕩小幅下跌，截止本周四（9月19）凌晨2:00，市場終于迎來議息會議懸念揭曉，美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個基點(diǎn)，基準(zhǔn)利率區(qū)間由5.25%-5.5%下調(diào)至4.75%-5%，本次降息為2020年3月以來首次降息，同時，也標(biāo)志著由2022年以來的40年最緊縮加息周期正式轉(zhuǎn)向進(jìn)入到降息周期。美聯(lián)儲利率決議公布后，美股三大股指應(yīng)聲上漲，原油上漲；美聯(lián)儲降息周期開啟，有助于打開國內(nèi)貨幣政策空間，資金踴躍參與，美指險守100關(guān)口，大宗商品價格反彈，金屬盤面漲勢如虹，鎳價跟隨有色板塊上行，策略上，低位多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注125000元/噸支撐位表現(xiàn)。

供應(yīng)方面：國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量延續(xù)激增態(tài)勢，2024年8月，我國精煉鎳產(chǎn)量為28310噸，較上月下降2.45%，但與去年同期相比增長了23.86%。今年前八個月，精煉鎳總產(chǎn)量達(dá)到205986噸，同比增長35.87%；據(jù)（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，2024年1-7月，全球精煉鎳產(chǎn)量為196.32萬噸，消費(fèi)量為193.23萬噸，供應(yīng)過剩3.09萬噸。8月中國和印尼鎳生鐵市場產(chǎn)量約逾14萬噸，環(huán)比降0.84%，同比減少2.75%，國內(nèi)精煉鎳8月檢修動作，產(chǎn)量環(huán)比降低，但整體產(chǎn)能釋放趨勢未有改變，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國2024年8月鎳鐵進(jìn)口量為522.315.333噸，環(huán)比下降36.37%，同比下降42.56%，當(dāng)前精煉鎳過剩格局仍存。

需求方面，鎳，這一金屬材料應(yīng)用廣泛，涉及合金制造、不銹鋼生產(chǎn)、電鍍工藝及新能源領(lǐng)域。其中，合金是其最大的消費(fèi)市場，同時在鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)中也扮演著重要角色，成為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵支撐。此外，鍍鎳電池殼的興起為電鍍鎳行業(yè)帶來新的需求增長點(diǎn)。本周不銹鋼需求有所改善，但黑色系整體偏弱對不銹鋼帶來偏空帶動，硫酸鎳方面，7月中國硫酸鎳產(chǎn)量為14.86萬噸，金屬產(chǎn)量為3.28萬噸，環(huán)比減少3.6%，節(jié)后市場整體需求略顯偏淡，后續(xù)需關(guān)注去庫延續(xù)性。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報13465，最低收報13360，最新收13365，下跌15，跌幅為0.11% ；隨著海外市場降息，國內(nèi)貨幣政策獲得空間，市場反應(yīng)熱烈。然而，“金九銀十”需求預(yù)期尚需時間實現(xiàn)。原料方面，鎳鐵價格有所回調(diào)，市場觀望情緒濃厚。在供應(yīng)方面，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量處于高位，且中國與印尼均有新不銹鋼產(chǎn)能投入，供應(yīng)壓力較大。需求端看，目前下游需求增長相對緩慢，需求改善的預(yù)期主要集中于中長期。整體而言，不銹鋼供需關(guān)系相對寬松，現(xiàn)貨市場需求不旺，普遍維持低價位出貨狀態(tài)。受降息及季節(jié)性恢復(fù)持續(xù)，后續(xù)不銹鋼或偏強(qiáng)運(yùn)行，操作策略，逢低進(jìn)購思路對待；

二、倫外盤金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：本周海外備受矚目重磅議息會議終于落下帷幕，北京時間9月19日的凌晨，美聯(lián)儲宣布降息50BP，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間由5.25%-5.50%調(diào)降至4.75%-5.00%。這是自2022年3月啟動緊縮周期以來，美聯(lián)儲首次采取降息措施，符合市場預(yù)期。隨著美聯(lián)儲首次降息，金融市場迎重大變局，其意圖逐漸明朗化，國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整空間擴(kuò)大，短期內(nèi)降息降準(zhǔn)概率都在上升，2024年9月貸款市場報價利率(LPR)保持不變，1年期為3.35%，5年期以上為3.85%。同時，截止北京時間20日下午14:30，日本央行決定暫停加息，維持政策利率在0.15%-0.25%區(qū)間，符合市場預(yù)期。降息利好余波持續(xù)影響市場，原油價格反彈，美股三大指數(shù)集體上漲，有色金屬價格普遍走高，倫鎳逐步攀升反彈。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

9月20日LME鎳庫存總存量錄得123924噸，較前一日庫存量增加198噸，截止9月20日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得22845噸減少1169噸，本周內(nèi)外鎳市累庫較為明顯，利空鎳價。
鎳價下周后市展望
降息為市場帶來流動性利好，外圍情緒明顯轉(zhuǎn)暖，美股開啟多頭獲喜開啟狂漲模式，風(fēng)險資產(chǎn)普遍上揚(yáng)，中國9月貸款市場報價利率持穩(wěn)，市場觀點(diǎn)認(rèn)為后續(xù)會進(jìn)一步調(diào)降，同時周度初請失業(yè)金數(shù)據(jù)降至5月以來最低，也緩和了對勞動力市場的憂慮，國內(nèi)內(nèi)需政策預(yù)期好轉(zhuǎn)提振下，市場情緒轉(zhuǎn)暖，有色金屬共振式上行，鎳價在板塊的整體影響下，不斷突破前高；此外，在國際貿(mào)易的廣闊舞臺上，美國最近對中國車輛加征關(guān)稅的舉動激起了波瀾。然而，“哈里斯交易”計劃以更開放的視角審視全球貿(mào)易問題，主張在更公正的條件下促進(jìn)國際貿(mào)易，旨在推動美國及全球經(jīng)濟(jì)的共同進(jìn)步。今年上半年，新能源汽車產(chǎn)比已超四成，預(yù)計此比例將持續(xù)攀升。若哈里斯贏得大選，清潔能源將再次成為全球關(guān)注焦點(diǎn)，新能源汽車等領(lǐng)域有望迎來更大發(fā)展機(jī)遇，這將為鎳價提供有力支撐。但鎳礦面供緊局面有所緩解，鎳鐵成本支撐減弱，鎳生鐵價格回調(diào)，純鎳過剩格局及倫鎳?yán)蹘烊耘f施壓，鎳市反彈仍受考驗，同時，后市逢低進(jìn)購情緒改善，及宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動或支撐鎳價，可看向前低125000附近支撐；后市仍需關(guān)注印尼政策、電積鎳成本支撐等因素，預(yù)計階段內(nèi)鎳價偏強(qiáng)震蕩。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.bschuman.cn服務(wù)電話0592-5668838）