一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳走勢低開高走，截止9月13日當(dāng)日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報125050元/噸，上漲500元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報123240元/噸（本周共交易5天）；上海市場鎳周均價報123180（本周共交易5天）。
本周（9/9-9/13）期間諸多海外宏觀面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼出爐，引發(fā)市場軒然大波；美國公布8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬人，低于市場預(yù)期，周初市場喜憂參半之際，市場對于美聯(lián)儲9月降息幅度預(yù)期反復(fù)搖擺，對降息幅度博弈較大，美指反彈收漲，美股三大股指回落，本周一鎳價回落；本周二、周三，市場消息面較為淡薄，同時市場在美國CPI數(shù)據(jù)及美大選辯論前夕保持謹(jǐn)慎態(tài)度，據(jù)美國勞工部統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國8月CPI同比漲幅為2.5%，較7月有所回落，與市場預(yù)期的2.5%持平，是2021年2月以來同比的最小漲幅。數(shù)據(jù)公布后美元先抑后揚，美股三大股指漲跌不一，美東時間9月10日晚，哈里斯和特朗普進(jìn)行首次總統(tǒng)競選辯論，哈里斯首次辯論占優(yōu)，在震蕩形勢下，多頭止盈，鎳價震蕩小幅下跌；同時，美國PPI數(shù)據(jù)相繼出爐，數(shù)據(jù)顯示美國8月PPI同比增幅為1.7%，較前值2.2%明顯回落，為自二月以來最低，CPI數(shù)據(jù)顯示通脹粘性，拉升了降息25個基點的概率，周四公布的PPI數(shù)據(jù)同比顯著降溫，市場對降息50個基點的呼聲漸起，受益降息前景支撐，有色金屬行情逐步修復(fù)反彈，鎳價跟隨板塊上漲，成本支撐下，鎳價深跌局面受限，但受純鎳過剩格局及LME倫鎳?yán)蹘焓合?，鎳價小幅修復(fù)反彈，關(guān)注125000-135000區(qū)間波動情況。

供應(yīng)方面：周初印尼鎳礦供緊局面，鎳礦價格堅挺，近期，印尼鎳礦供應(yīng)緊張局面有所緩解。上周，鎳礦到港量環(huán)比激增50.57萬噸，加之港口庫存增加12萬濕噸，導(dǎo)致價格支撐走弱。受此影響，國內(nèi)鐵廠虧損加劇，產(chǎn)量偏增；與此同時，印尼鐵廠也加大了排產(chǎn)。此外，國內(nèi)精煉鎳開工率雖有下滑，但產(chǎn)量仍維持高位，且出口利潤提升。8月硫酸鎳產(chǎn)量環(huán)比上升超6.3%，但同比卻下降了30.5%。2024年1-8月國內(nèi)精煉鎳?yán)塾嫯a(chǎn)量205986噸，累計同比增加35.87%?；久婕冩嚾耘f維持過剩格局。

需求方面，鎳，這一金屬材料，在不銹鋼的制造、各類合金的生產(chǎn)、三元電池的制作、電鍍工藝及催化劑的應(yīng)用中占據(jù)核心地位。特別是其在鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)中的不可或缺性，使其成為產(chǎn)業(yè)鏈的重要支柱。近期，300系不銹鋼的生產(chǎn)呈現(xiàn)增長趨勢，不銹鋼產(chǎn)量位于相對高位，對鎳需求有直接拉動，而三元材料的生產(chǎn)則輕微下滑，硫酸鎳的價格保持穩(wěn)定。與此同時，作為電動車電池重要組成部分的鎳，隨著電動車市場的迅猛發(fā)展，其需求預(yù)計將顯著上升。此外，現(xiàn)貨市場維持逢低進(jìn)購思路，中秋節(jié)前補庫需求有所釋放。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報13410，最低收報13285，最新收13350，上漲5元，漲幅為0.04% ；海外逐步走向?qū)捤桑瑖鴥?nèi)政策刺激預(yù)期走強，不銹鋼行情好轉(zhuǎn)，原料端，成本端支撐走弱，鎳生鐵價格下降，市場觀望情緒較濃，部分高碳鉻鐵與廢不銹鋼價格平穩(wěn)運行，整體來看，不銹鋼供需格局偏寬松，庫存維持高位，但節(jié)前補庫需求釋放，鋼材需求邊際改善，低產(chǎn)量去庫加快，令成材價格上行，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，原料價格隨成材得到提振，操作策略，反彈逐步加倉，維持中線做空思路；

二、倫外盤金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：本周外圍宏觀面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)云集，美聯(lián)儲降息預(yù)期仍舊主導(dǎo)宏觀面，降息方向雖有確定但幅度懸念愈發(fā)激烈，降息前后資金走勢波動劇烈，美聯(lián)儲9月降息25個基點形勢已定，當(dāng)前美國各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“如履薄冰”美國公布CPI數(shù)據(jù)之后，市場對降息25個基點的預(yù)期強烈，隨后美國公布PPI數(shù)據(jù)令降息50個基點的預(yù)期大增，同時，周內(nèi)哈里斯與特朗普進(jìn)行大選辯論成為亮點，歐洲央行如期再度降息25個基點，市場押注美聯(lián)儲進(jìn)入降息階段，全球?qū)捤森h(huán)境打開，后續(xù)美聯(lián)儲將在下周進(jìn)行9月議息會議，9月降息的確定氛圍隨著通脹、就業(yè)等數(shù)據(jù)披露不斷提高，美指震蕩走弱，非美元貨幣對美元匯率普遍走強，人民幣匯率小幅升值，國內(nèi)刺激政策預(yù)期加強，有色板塊整體反彈，在宏觀環(huán)境的預(yù)期變化和節(jié)假日臨近的雙重影響下，鎳市場展現(xiàn)出前期空頭減倉的效應(yīng)。受成本端的支撐，鎳價短期內(nèi)有望延續(xù)其反彈趨勢。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖
9月13日LME鎳庫存總存量錄得123360噸，較前一日庫存量增加228噸，截止9月13日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得24014噸增加1571噸，本周內(nèi)外鎳市累庫趨勢明顯，外盤累庫壓力較大。
鎳價下周后市展望
近期歐洲央行降息和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)激進(jìn)降息步伐，美聯(lián)儲將在下周開啟9月議息會議，并有望迎來三年首次降息，為國內(nèi)貨幣政策打開操作空間，人民幣匯率走強，外部流動性壓力緩解，A股方面，隨著穩(wěn)定紅利風(fēng)格占優(yōu)，有望在增量資金推動下領(lǐng)漲市場，美指大幅回落，現(xiàn)交匯于100關(guān)口，降息預(yù)期將支撐金屬價格，資金流動有望改善，基本面仍是主導(dǎo)，但降息前仍需警惕寬松預(yù)期利好利率敏感資產(chǎn)，風(fēng)險資產(chǎn)仍或面臨一波小幅回調(diào)機會，鎳礦面供緊局面有所緩解，鎳鐵成本支撐減弱，鎳生鐵價格回調(diào)，純鎳過剩格局及倫鎳?yán)蹘烊耘f施壓，鎳市反彈仍受考驗，同時不宜過度追空，后市逢低進(jìn)購情緒改善，及宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動或帶動鎳價反彈，可看支撐位124000附近；后市仍需關(guān)注美聯(lián)儲降息、印尼政策、電積鎳成本支撐等因素，預(yù)計短期內(nèi)鎳價偏強運行。中秋將至，輕倉過節(jié)，有本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.bschuman.cn服務(wù)電話0592-5668838）