一、本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳走勢(shì)高位震蕩走弱，截止9月6日當(dāng)日長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)124350元/噸，下跌1100元/噸，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周均價(jià)報(bào)126770元/噸（本周共交易5天）；
本周（9/2-9/6）期間諸多海外宏觀面數(shù)據(jù)密集公布，上周末美國(guó)公布7月份核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升2.6%，環(huán)比上升0.2%，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)概率升溫，隨著8月末熱度，金屬盤(pán)面高位為主，進(jìn)入本周一適逢勞動(dòng)節(jié)假期，美國(guó)和加拿大股市休市，海外市場(chǎng)交投陷入清淡，宏觀面新一輪的波動(dòng)局勢(shì)正在醞釀，金屬走勢(shì)震蕩，本周二（9月3日）美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得47.2，較7月的46.8上升了0.4點(diǎn)，但仍不及市場(chǎng)此前預(yù)期的47.5，美制造業(yè)PMI連續(xù)5個(gè)月處于50的榮枯線下方，PMI數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期加劇外界對(duì)經(jīng)濟(jì)走向衰退擔(dān)憂，數(shù)據(jù)公布后美股三大股指陷入深跌，多頭資金減倉(cāng)離場(chǎng)，截止本周三（9月4日），加拿大央行宣布基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.25%，這是繼6月以來(lái)的第三次降息動(dòng)作。與此同時(shí)，美國(guó)7月的職位空缺數(shù)據(jù)顯示出從791萬(wàn)降至767萬(wàn)的趨勢(shì)，未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)下2021年以來(lái)的新低。市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期升溫，市場(chǎng)得以喘息，金屬普遍小幅反彈，截止本周四（9月5日），美國(guó)公布8月份ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)9.9萬(wàn)人，創(chuàng)2021年1月以來(lái)最低紀(jì)錄，大幅不及預(yù)期14.5萬(wàn)人，前值12.2萬(wàn)人。市場(chǎng)波動(dòng)加劇，在“軟著陸”和“硬著陸”之間不斷切換，美指當(dāng)前震蕩走弱，美股美指延續(xù)弱勢(shì)震蕩，截止北京時(shí)間20:15發(fā)布美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)后跳水并刷新日低至100.964點(diǎn)，后續(xù)22:00美國(guó)發(fā)布ISM非制造業(yè)指數(shù)后回升并一度轉(zhuǎn)漲，當(dāng)前市場(chǎng)等待美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證，金屬市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎，鎳價(jià)受宏觀面驅(qū)動(dòng)周內(nèi)反彈呈現(xiàn)“曇花一現(xiàn)”，印尼鎳礦資源供緊局面，鎳礦進(jìn)口數(shù)據(jù)持續(xù)增長(zhǎng)，鎳礦價(jià)格高位持穩(wěn)，為下方成本提供支撐，但純鎳供應(yīng)過(guò)剩格局及LME倫鎳延續(xù)累庫(kù)動(dòng)作，鎳價(jià)基本面承壓，反彈空間受限，本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)沖高震蕩回落。

供應(yīng)方面：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)鎳生鐵產(chǎn)量金屬量為2.57萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.93%，同比減少逾20%，2024年1-7月中國(guó)鎳生鐵總產(chǎn)量17.12萬(wàn)噸，同比減少22.7%，中國(guó)2024年7月鎳鐵進(jìn)口量為820,827.414噸，環(huán)比增加18.28%，同比增長(zhǎng)8.11%。中國(guó)2024年7月鎳礦砂及其精礦進(jìn)口量為3,485,094.584噸，環(huán)比減少27.04%，同比下降29.49%。鎳礦方面，短期現(xiàn)狀維持偏緊局面，存寬松預(yù)期，根據(jù)印尼鎳礦協(xié)會(huì)公布的最新消息，截至目前已經(jīng)通過(guò)的開(kāi)采額度為2.21億噸，全年供應(yīng)整體相對(duì)寬松。8月印尼受雨季及庫(kù)存偏低等因素影響，鎳礦資源偏緊現(xiàn)貨溢價(jià)顯著，內(nèi)貿(mào)持續(xù)處于升水狀態(tài)，并轉(zhuǎn)向菲律賓進(jìn)口鎳礦，令菲律賓鎳礦價(jià)格上漲，短期鎳礦端對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈支撐仍在。純鎳基本面仍舊維持過(guò)剩格局。

需求方面，鎳主要應(yīng)用于不銹鋼制造、合金生產(chǎn)、三元電池制造、電鍍、催化劑、其中鎳鐵及不銹鋼是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中核心主力軍，鎳鐵為鎳元素供應(yīng)占比最大鎳產(chǎn)品，是終端不銹鋼主要原料；合金市場(chǎng)純鎳需求亮點(diǎn)，軍工和輪船的合金需求向好，企業(yè)逢低采買，下游電鍍需求整體有限，不銹鋼方面，8月不銹鋼產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期，鋼廠有一定壓力，對(duì)原料壓價(jià)力度增加，新能源方面，前驅(qū)體排產(chǎn)偏弱但邊際好轉(zhuǎn)，鎳鹽廠利潤(rùn)收窄維持堅(jiān)挺，硫酸鎳下探空間收窄，受宏觀面驅(qū)動(dòng)，在傳統(tǒng)金九銀十下，下游需求增量相對(duì)有限。周內(nèi)部分采買企業(yè)多呈觀望態(tài)勢(shì)，部分青睞逢低買入。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報(bào)13530，最低收?qǐng)?bào)13420，最新收13465，下跌35元，跌幅為0.26% ，周內(nèi)不銹鋼整體呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫(kù)存量錄得118504噸減少5029噸，隨著金九傳統(tǒng)旺季到來(lái)，市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期有所提振，周內(nèi)不銹鋼庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)。當(dāng)前，不銹鋼的成本筑底，短期不銹鋼呈現(xiàn)震蕩行情。

二、倫外盤(pán)金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

海外市場(chǎng)：最新公布的美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)增加9.9萬(wàn)，創(chuàng)2021年1月以來(lái)最低增幅記錄，大幅不及預(yù)期的14.5萬(wàn)人，前值為12.2萬(wàn)人，進(jìn)一步暗示了勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩，截止8月31日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22.7萬(wàn)，略低于預(yù)期和前值，9月降息逼近，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期臨近尾聲，但當(dāng)前市場(chǎng)仍舊對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幅度存博弈，多方寄望于今晚即將公布美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告，以便獲取更多相關(guān)降息的線索，美指開(kāi)啟區(qū)間震蕩模式，9月降息定價(jià)令美元迎新一輪跳水，并再度逼近100關(guān)口，后市不排除美指階段性探底，而人民幣近期呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)，8月人民幣對(duì)美元匯率單邊上漲。當(dāng)前全球背景下仍存較大不確定性，股市呈現(xiàn)震蕩，避險(xiǎn)情緒走升，工業(yè)金屬承壓偏弱，本周倫鎳整體弱勢(shì)調(diào)整。

三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖

9月6日LME鎳庫(kù)存總存量錄得121716噸，較前一日庫(kù)存量減少42噸，截止9月6日收盤(pán)上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得22443噸減少169噸，本周內(nèi)外鎳市累庫(kù)趨勢(shì)明顯，外盤(pán)累庫(kù)壓力較大。
鎳價(jià)下周后市展望
金秋時(shí)節(jié)，海外金融市場(chǎng)波瀾起伏，市場(chǎng)在經(jīng)歷ISM制造業(yè)PMI和非農(nóng)就業(yè)報(bào)告洗禮后，多頭緊盯本交易晚間非農(nóng)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期逐步明朗化，但市場(chǎng)對(duì)降息幅度的討論愈發(fā)激烈，人們渴望獲得更多關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑的確切信息。美國(guó)大選的不確定性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加，全球市場(chǎng)情緒趨向謹(jǐn)慎，投資者開(kāi)始為即將到來(lái)的波動(dòng)布局，美指震蕩弱勢(shì)；印尼鎳鐵原材料供應(yīng)偏緊，疊加鎳鐵新建產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)劓囪F產(chǎn)量有所增長(zhǎng)但增幅有限，而鎳鐵需求表現(xiàn)基本持穩(wěn)，但海外倫鎳?yán)蹘?kù)及精煉鎳供應(yīng)過(guò)剩施壓，鎳市反彈仍受考驗(yàn)，同時(shí)不宜過(guò)度追空，后市逢低進(jìn)購(gòu)情緒改善、去庫(kù)拐點(diǎn)臨至、及宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)或帶動(dòng)鎳價(jià)反彈，可看向前低123000附近支撐；后市仍需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息、印尼政策、電積鎳成本支撐等因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳價(jià)弱勢(shì)震蕩后反彈概率頗大。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) m.bschuman.cn服務(wù)電話0592-5668838）