一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)走勢較為震蕩，呈現(xiàn)逢漲見跌的局面，截止7月5日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報136750元/噸，下跌1600元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報137380元/噸（本周共交易5天）；
宏觀方面，6月28日據(jù)美國商務部公布數(shù)據(jù)顯示，5月核心PCE增速創(chuàng)三年來新低水平，市場押注美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次，數(shù)據(jù)公布后，美指一度下滑十余點，7月1日，據(jù)美國ISM供應管理學會公布數(shù)據(jù)顯示，6月美國制造業(yè)采購經(jīng)歷人指數(shù)PMI從5月48.7下滑至48.5，連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間，制造業(yè)數(shù)據(jù)不景氣，主因生產(chǎn)、訂單和就業(yè)減少，其中，歐元區(qū)新訂單指數(shù)從5月的47.3降至44.4，顯示出市場需求的疲軟。此后，截止7月3日，據(jù)ADP就業(yè)報告顯示，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)增長15萬人，大幅低于預期的16.5萬人，較前值15.2萬人小幅下滑，ADP就業(yè)連續(xù)第3個月下降，也是4個月最低水平，后續(xù)今日晚些時候美國將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，近期一系列疲弱數(shù)據(jù)提振了美聯(lián)儲降息預期，美元指數(shù)幾乎回吐6月漲幅，一度觸及三周低位，現(xiàn)交匯于105關口附近；國內(nèi)方面，關注7月中旬會議政策，市場或有一定穩(wěn)增長預期；鎳價在周初小幅反彈后再度走弱，電積鎳現(xiàn)貨偏緊，品牌升水堅挺，但鎳價震蕩上行的背景下，需求面進入消費淡季，鎳價逢高沽空，疊加LME倫鎳庫存延續(xù)累庫壓力，產(chǎn)業(yè)鏈各品種均有走弱，鎳基本面承壓，印尼鎳礦資源趨緊，而國內(nèi)鎳鐵廠復產(chǎn)，鎳鐵需求平淡，硫酸鎳跌勢放緩企穩(wěn)，鎳鹽產(chǎn)量減量顯著，鹽廠可讓步空間收窄，鎳過剩邏輯尚未走完，周內(nèi)反彈空間受到壓制，當前市場關注重點集中在美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)之上，在數(shù)據(jù)公布前夕，投資者保持謹慎態(tài)度，多空信心博弈，場內(nèi)避險觀望頗多，鎳價走勢逐步趨向窄幅波動后反彈，后市操作策略：關注13.5-14萬之間波動情況。

供應方面：原生鎳供應過剩趨勢不變，印尼NPI回流國內(nèi)增量有限，受此前不銹鋼價格在回落影響，鋼廠利潤受到壓縮，因此在采購鎳鐵時仍保持壓價態(tài)度。隨著新能源領域電池需求激增，硫酸鎳價格止跌企穩(wěn)，鎳生鐵方面，6月華北部分鎳生鐵冶煉廠出現(xiàn)復產(chǎn)預期，個別地區(qū)5月環(huán)保檢查結(jié)束，6月產(chǎn)量恢復正常，整體預計6月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比小幅增長態(tài)勢，在國內(nèi)市場方面，各大冶煉廠保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)增長。盡管鎳供應保持在高位，但消費表現(xiàn)一般，市場上對于過剩的隱憂仍然存。
需求方面，鎳作為一種工業(yè)金屬被廣泛應用于不銹鋼、三元電池中，周內(nèi)需求面呈現(xiàn)弱勢低迷，倫鎳庫存壓力漸顯，此外，6月12日，歐盟委員會發(fā)表聲明稱，擬從7月4日起對從中國進口的電動汽車征收臨時反補貼稅，將對比亞迪、吉利汽車和上汽集團分別加征17.4%、20%和38.1%的關稅。歐盟對電動汽車制裁，這一舉措抑制新能源汽車市場需求，周內(nèi)電池級硫酸鎳價格弱勢企穩(wěn)；雖然新能源汽車產(chǎn)銷增量，但三元材料需求不盡人意，低合金、電鍍等行業(yè)需求維持穩(wěn)定，鋼材消費淡季，加上鋼廠虧損幅度擴大，市場預期有所減弱，建材消費下滑導致鋼材庫存累庫，不銹鋼弱勢運行。本周整體需求不溫不火，下游維持剛需采買節(jié)奏。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報14285，最低收報14150，最新收14230，小漲10元，漲幅為0.07% ，不銹鋼面臨成本及需求矛盾，原材料上的擾動對不銹鋼形成階段性弱勢支撐，而需求上拖累明顯，但隨著國內(nèi)地產(chǎn)利好政策釋放，不銹鋼需求或有改善空間；庫存方面，庫存水平處于同比往年水平之上，300系庫存到貨為主，隨著7月鋼廠檢修預期臨近，7月排產(chǎn)或有進一步下滑可能，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得196992增加3463，預計短期不銹鋼行情窄幅震蕩為主。后市仍需關注不銹鋼去庫情況。

三、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

本周美聯(lián)儲官員密集發(fā)言及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼出爐：北京時間7月4日凌晨，美聯(lián)儲公布聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）6月11日至6月12日的會議紀要。會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定6月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%～5.50%之間。此外，具有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預期下滑，美國6月ISM服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從5月的53.8降至48.8，創(chuàng)四年新低。一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)了市場對美國經(jīng)濟增長放緩的擔憂，從而引跌美元至三周最低記錄，當前即將失守105關口；今晚將公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報告，在數(shù)據(jù)公布前夕，投資者保持謹慎態(tài)度，美聯(lián)儲會議紀要表達希望有更多數(shù)據(jù)支持通脹向2%回落的信心，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示有收縮跡象，對降息的憧憬令美元指數(shù)走低，中國央行出臺房地產(chǎn)的利好政策，國務院頒布對銅、鋁等金屬新增產(chǎn)能嚴控措施，鎳產(chǎn)業(yè)受利好影響，但鎳市弱需求下，LME倫鎳庫存大幅累增，抑制鎳價反彈空間，本周倫鎳呈現(xiàn)高位下滑態(tài)勢。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

7月5日LME鎳庫存總量97254較前一日庫存量增加204，截止7月5日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得21490噸減少946噸，周初倫鎳去庫平穩(wěn)，隨后大幅累增，為鎳價帶來壓力。
鎳價下周后市展望
歐美經(jīng)濟放緩信號逐步增多，美指繼續(xù)尋低，雖然降息預期保持樂觀態(tài)度，但宏觀風險的情緒依然起伏不定。當前市場關注晚間美國6月非農(nóng)就業(yè)報告出爐情況，市場期待更多指引，在當前全球動蕩與去美元化的背景之下，采取回調(diào)買入策略顯得尤為重要。當前鎳整體供應過剩格局未改，需求端的冷清使得價格仍舊在區(qū)間底部徘徊，短線滬鎳主力13.7萬站穩(wěn)趨向小幅反彈，而14萬元的關口則成為上方的關鍵點位。操作策略，低位多單謹慎持有，鎳需求仍顯低迷，后市仍有待宏觀面及市場情緒共振導向變化提振，關注印尼鎳相關政策方面信息，預計短期鎳價弱勢震蕩后尋求反彈支撐。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) m.bschuman.cn服務電話0592-5668838）